Nonostante l’andamento del titolo IGD non sia immune dai fattori geopolitici e macroeconomici che hanno impostato al ribasso i mercati azionari nel 2022, il prezzo ha messo a segno una performance migliore rispetto a quella dell’indice del settore immobiliare europeo, facendo leva su una buona tenuta dei fondamentali. Il management della Società sta perciò riprendendo a partecipare alle investor conference sulle piazze finanziarie internazionali, forte di una equity story chiara da raccontare.

Approfondiamo questi temi in una conversazione a due voci con Raffaele Nardi, Direttore Pianificazione, Controllo e Investor Relations e con Claudia Contarini, che è a capo del team di Investor Relations.

Da inizio anno IGD mostra una performance migliore di quella del mercato azionario italiano e degli indici settoriali di riferimento. Nonostante il quadro esterno molto incerto e la generalizzata discesa degli indici azionari, IGD continua infatti a essere sostenuta da fattori “Company-specific”, che fanno perno soprattutto sui solidi fondamentali. I buoni risultati economico-finanziari a propria volta rendono visibile la distribuzione di dividendi, elemento fondante della equity story di IGD.

Approfondiamo questa analisi con Claudia Contarini, che è a capo del team di Investor Relations.

Da inizio anno IGD ha nettamente sovraperformato gli indici di riferimento. Oltre alla notevole sottovalutazione in termini di P/NAV, a spingere gli acquisti sul titolo hanno contribuito i convincenti risultati consuntivati nell’esercizio 2021 e l’attrattività di un dividendo che anche ai prezzi recenti, dopo il recente rally, continua a offrire un rendimento vicino all’8%.

Approfondiamo questa analisi con Claudia Contarini, che è a capo del team di Investor Relations.

Dopo avere presentato il nuovo Piano Industriale al 2024 il 14 dicembre scorso, il management di IGD ha incontrato alcuni investitori in un roadshow a metà gennaio. I feedback raccolti in forma anonima dal broker che aveva organizzato gli incontri rivelano alcune acute e stimolanti considerazioni da parte di chi guarda la Società dall’esterno. Riflettiamo su questi feedback con Claudia Contarini, che è a capo del team di Investor Relations.

IGD è stata investita da questa percezione generalmente negativa sul proprio segmento operativo, pur avendo un format di centro commerciale che non è stato penalizzato nella stessa misura dei mall con imponenti superfici e privi dell’ancora alimentare. L’evidenza di metriche operative che sono al contrario per IGD in netto recupero negli ultimi mesi offrirà perciò agli investitori elementi per riconsiderarne la valutazione borsistica.

I mercati azionari restano intonati positivamente, grazie alle prospettive di ripresa economica, supportate dalle politiche economiche espansive e dalle riaperture rese possibili dalle campagne vaccinali. Il titolo IGD, che mostra un rialzo di quasi il 15% da inizio anno, risulta avere ancora ampi spazi di apprezzamento, anche sulla base delle confortanti indicazioni che vengono dai risultati semestrali appena pubblicati.

L’attenzione degli investitori è concentrata sulle opportunità create dalla ripresa economica attesa nella seconda parte dell’anno, quando saranno rimosse anche le ultime restrizioni anti-Covid con il completamento delle campagne vaccinali. Il progresso del 10,7% del prezzo dell’azione IGD da inizio anno riflette queste aspettative, ma non le incorpora completamente: ulteriori spazi di rivalutazione sono possibili nel nuovo scenario.

Da fine ottobre il titolo IGD ha registrato un significativo rally, di oltre il 55%, grazie alla resilienza dimostrata dalle proprie metriche operative nel periodo maggio-ottobre 2020, quando erano state allentate le restrizioni anti-Covid. La valutazione resta tuttavia ancora a forte sconto, anche intorno ai 4 euro.

La resilienza mostrata dagli indicatori di performance operativa ed economico-finanziaria da parte di IGD nel terzo trimestre 2020 offre un segnale incoraggiante per uno scenario futuro, nel quale gli investitori possano tornare a valutare le singole opportunità di investimento sulla base dei fondamentali, in un contesto più chiaro e con un sentiment meno negativo sui rischi del settore.

Il prezzo del titolo IGD continua a riflettere il sentiment negativo che gli investitori nutrono sul segmento retail del settore immobiliare. Pur mostrando un andamento meno penalizzato rispetto all’indice EPRA/NAREIT Developed Europe Retail, le quotazioni di IGD restano a livelli molto compressi, come dimostra l’ampio sconto rispetto al target price di consensus degli analisti in copertura.